广汽集团60123822Q1业绩点评：利润超预期四大品牌

事件E:公司一季度实现营收233亿元，同比增长+45.67%，归母净利润30亿元，同比增长+27.17%超出预期1.鄂安，传祺销量增幅较大公司收入增长主要是自主品牌传祺和永旺销量大幅增长，22Q1永旺销量为4.49w台，同比增长+154.8%，传祺销售9w台，同比增长+21.8%，综合收入大幅增长公司一季度毛利率为6.61%，同比+0.27pct，保持相对稳定，主要是自主品牌传祺和阿亚恩整体车型结构和利润保持相对稳定，其中公司通过新能源提价缓解了原材料压力2.广丰广本带来非常高的投资收益Q1在广丰的销量为24.7w台，同比增长+23.44%，销量为21.2w台，同比增长+16.75%，因此Q1的投资收益大幅增长至42亿，同比增长+23%我们预测广本广丰年销量有望达到100w台，投资收益有望达到150亿3.公司独立+合资精益求精作为自主新能源的代表，爱安现在的发展速度明显高于预期不仅to C的份额显著提升，公司混改步伐也在大步前进通过员工持股，绑定人才，脱离了传统的管理模式，大大提高了效率广丰广本的超高性价比和节油性能，在油价飙升，燃油车挤压的过程中，保持了销量的持续增长，成为内燃量时代的最大赢家建议:2022年一季度，市场遭遇较大冲击多次爆发和地域冲突导致油价和原材料价格大幅上涨，都对行业造成一定影响可是，在复杂的环境下，公司实现了销售额的大幅增长，不断超出预期伴随着公司新增产能的释放，销量有望继续上升我们预计公司2022/2023年净利润110亿元/135亿元，对应2022年PE约10.9倍，给予买入评级风险:乘用车行业销量不及预期，原材料价格持续恶化，疫情影响

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